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魂斗罗归来iOS修改器:股期表現低迷 走遠的“糖周期”會否歸來

文 / leiyuan 來源: 中國證券報 2019-05-28 10:22:20

手游魂斗罗归来刷武器 www.kabrw.icu   在連續大漲之后,4月中旬以來,鄭糖期價承壓下跌,區間累計跌幅超10%;同期,A股方面與之相關個股也普遍走低,ST南糖、中糧糖業、粵桂股份、廣東甘化等均出現高位回落走勢。

  此前關于“糖周期”的呼聲一度點燃糖市行情,現在來看,走遠的“糖周期”會否歸來,尚難下定論。

  股期表現低迷

  自4月中旬創下階段新高5439元/噸之后,鄭糖期貨主力連續合約便不斷走低,近日一度下探至4874元/噸,區間累計下跌10.39%。A股方面,相關個股普遍回落。4月中旬以來,ST南糖一度從9.68元跌至5.79元,中糧糖業由11.98元滑落至8元附近,粵桂股份也由7.4元下跌至5元附近,廣東甘化也從高點13.15元下探至9元附近。

  中信建投期貨農產品研究團隊表示,最近一周鄭糖大跌主要在于巴西制糖產業聯盟單方面表示明年5月22日后中國將取消配額外食糖進口的關稅。配額外關稅重回50%后,進口利潤將放大,廉價外糖對國內糖市的沖擊也將更加明顯,國內糖價波動中樞也會明顯下移并向外糖靠攏。而糖業股最近走低更多與大盤低迷有關。

  方正中期期貨分析師張向軍表示,此前市場曾認為食糖生產進度低于往年同期,本年度增產目標可能難以實現。但實際上,食糖總產已超過此前預期。此外,現貨價格一直保持穩定,沒有供應趨緊跡象。且3月國內食糖銷量創出單月新高,4月銷售數量很難繼續增加,對糖價難以產生持續支持。食糖上市公司價格與期貨糖價同步回落,一方面是因糖價走低影響企業收入,另一方面則源于股市回落帶來利空影響。

  糖牛周期可能暫緩

  糖價由甜變苦,是否意味“糖周期”已經不存在了?中信建投期貨研究認為,“糖周期”仍存,但需要結合最近兩大政策調整來觀察具體過程。一是廣西收購價政策改為訂單模式,收購價未如預期走低。二是明年5月到期后保障措施稅將取消,配額外進口關稅大降至50%,國內糖牛周期可能暫緩,上漲行情將由外盤糖價驅動。

  張向軍表示,“糖周期”主要是食糖增產/減產周期性交替出現所造成的,而食糖產量與糖料作物收購價密切相關。近幾年,食糖主產區廣西甘蔗價格保持穩定,食糖產量穩中有增。但隨著甘蔗價格放開,特別是有些產區(比如廣東湛江)甘蔗價格下降很快,2019/2020年度食糖產量能否繼續增長難以確定。此外,對于外糖進口的政策性變化也使得食糖供應量存在變數。因此,“糖周期”依然存在,只是可能不太明顯。

  對于后市,中信建投研究認為,隨著關稅調整沖擊預期落地,鄭糖期貨9月合約及1月合約可能會陸續反彈回暖,可適當逢低試多,5月合約則可能會面臨較大沖擊,若外盤無明顯反彈,建議逢高沽空。但關稅調整消息出自巴西制糖產業聯盟,是否屬實仍需關注政策公布。

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